10月26日晚间，嘉麟杰发布公告，公司拟终止对北京德青源农业科技股份有限公司(下称“德青源”)的收购。受制于国内人群的消费习惯，品牌鸡蛋市场的壮大，依然任重道远。

10月26日晚间，嘉麟杰发布公告，公司拟终止对北京德青源农业科技股份有限公司(下称“德青源”)的收购。同时，嘉麟杰称收到控股股东通知，基于对公司未来发展前景的信心和对公司长期投资价值的认可，计划自2017年11月1日起12个月内，增持公司股份，累计增持金额拟不超过4亿元。公司股票将于27日复牌。

由此，这场蛋品行业最受关注的并购陡生反转，德青源借嘉麟杰之力跃升行业整合者的计划或告搁浅。

原因是德青源“不干了”？

并购终止的原因多种多样，包括标的公司否决交易、资产估值及作价方案最终未能达成一致、市场环境发生变化、相关交易暂无管理办法等。

根据嘉麟杰的公告，公司终止本次重大资产重组事项的原因为，德青源10月25日举办的2017年第四次临时股东大会，审议并表决未通过本次交易相关议案。也就是说，本次交易终止，主要是因为德青源“不干了”。

今年4月，嘉麟杰发布重大资产进展公告，宣布正在筹划与德青源的重大资产重组，并表示双方已达成初步意向；8月，嘉麟杰发布《重大资产重组预案》，拟以现金支付加增资的方式收购德青源；9月底，嘉麟杰正式复牌并发布《重大资产购买报告书(草案)》，宣布同意以现金支付加增资的方式，以合计12.35亿元的总额收购德青源50.47的股权，将其揽入筹划的生态健康产业链中，并作为未来进一步向上下游拓展的产业平台。

在此次跨行业并购中，嘉麟杰对于德青源的发展做出了乐观预测。审计报告显示，德青源2015年、2016年分别实现合并净利润1079万元、330万元，但嘉麟杰却作出了德青源在2017—2020期间实现净利润6.5亿元的承诺。

按照这一数据，德青源在接下来要实现每年约1.63亿元的净利润，相当于其2016年净利润的49倍之多。这也引发了深交所的关注，并在问询函中要求其补充披露业绩承诺的合理性和可行性。

德青源的“高业绩承诺”引发了深交所的关注，并在问询函中要求其补充披露业绩承诺的合理性和可行性。

并购终止对双方都好？

嘉麟杰是上海一家中高端户外运动功能性面料的研发、设计、生产和销售商。为抵御原材料和劳动力成本上升、市场竞争加剧等风险，公司需寻求其他产业发展机会，打造新的利润增长点。

然而，近期并购小步跑的节奏并未唤起市场的热烈反响。记者查看了嘉麟杰9月28日复牌以来的股价表现，从复牌当日开盘时的8.3元一路下跌至25日收盘时的6.77元，跌幅超过18，且成交量低迷。

行业观察人士认为，德青源虽然以多轮融资和大幅投资的重资产模式取得一定市场地位，但在仍处于初级阶段的中国蛋业市场，却仍面对散乱、无序和投资回报不高的现实窘境。从产品属性上说，鸡蛋属于特殊的快消品，既有食品安全的风险，又存在很大的管控风险。

数据显示，目前中国大约60的鸡蛋是通过散户养殖、批发市场批发的方式流通的，大部分鸡蛋没有品牌。受制于国内人群的消费习惯，品牌鸡蛋市场的壮大，依然任重道远。

上述行业观察者分析称，嘉麟杰与德青源的重组终止，对双方而言都可能是好事。一方面，嘉麟杰可以重新置入高成长性资产，未来想象空间仍然巨大；而后者则继续寻找战略投资者来帮助自己整合行业资源，寻求生存发展。